新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

财联社5月9日(rì)讯（编辑 潇湘）美国(měiguó)(měiguó)前财长萨默斯周三(5月8日)表示，近期新台币的异动揭示了特朗普政府尚未解决的一个关键挑战：美国可能面临资本流入减少的困境。

中国台湾地区(zhōngguótáiwāndìqū)长期以来一直是美国金融资产的主要投资者之一。

本周一，新台币兑美元汇率(huìlǜ)曾一度创下了1988年以来最大的单日涨幅。有关新台币异动原因的说法一时间可谓众说纷纭，有业内人士(yènèirénshì)猜测贸易谈判中可能涵盖(hángài)部分汇率条款，而另外不少业内人士则提到中国台湾地区的寿险业(shòuxiǎnyè)过去十年间对美元资产的大规模配置，在汇率波动下存在对冲不足的风险，不少出口商(chūkǒushāng)和保险公司在短时间内仓促削减(xuējiǎn)或对冲其美元敞口。

对此，经验丰富的(de)萨默斯在接受媒体采访时表示，台湾的情况(qíngkuàng)正(zhèng)恰恰表明美国在资本流入和贸易逆差方面，正面临更广泛的挑战。他认为，从算术角度来说，如果不减少外国资本流入，美国不可能真正解决贸易逆差问题(wèntí)。

事实上，财联社(liánshè)本周早些时候就曾介绍(jièshào)过，经济理论认为，贸易逆差通常会通过资本账户盈余来平衡。

美国财政部数据显示，去年(qùnián)美国从海外(hǎiwài)证券投资资本净流入为1.1万亿美元，这几乎等同于美国1.2万亿美元的年度商品贸易逆差。

目前身为哈佛大学教授的萨默斯指出，特朗普政府显然(xiǎnrán)没有意识到，他们对贸易逆差(màoyìnìchā)的反感和对资本流入的欢迎，其实是自相矛盾的。

美国现任财长贝森特本周早些时候曾(céng)称赞美国在全球金融中的核心地位，并表示政府希望使美国对国际资本“更具吸引力(xīyǐnlì)”。但从某种意义上来说，特朗普(tèlǎngpǔ)政府的关税举措本身就(jiù)在与这一愿景“逆向而行”。

萨默斯表示，“我尚未听到财长深思熟虑地解答这个问题：如果按照政府反复强调的政策重点来(lái)缩减贸易逆差(màoyìnìchā)，我们该如何维持利率稳定所需的资本流入(liúrù)？”

目前(mùqián)，海外投资者持有约30%的美国国债，以及(yǐjí)大量美国公司债和其他证券(zhèngquàn)。很显然的是，若外资进行减持，将大幅(dàfú)推高美国融资成本。而亚洲经济体长期以来既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要通道。

以中国台湾地区为例(wèilì)，新台币走强无疑(wúyí)可能将削弱出口美国的台湾商品的竞争力，从而可能缩减去年中国台湾地区对美约(duìměiyuē)740亿美元的商品贸易顺差。但持续(chíxù)顺差的另一面，其实是台湾对美证券投资的庞大规模。

美国财政部最新年度统计显示，中国台湾地区持有的美债和其他证券总额(zǒngé)接近(jiējìn)8000亿美元，几乎与台湾本身的GDP规模相当。

著名的“美元(měiyuán)微笑理论”创立者(chuànglìzhě)、Eurizon SLJ Capital首席(shǒuxí)执行官Stephen Jen周三(zhōusān)也曾表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售。

Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的报告中写道，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大(bùduànkuòdà)，亚洲出口商(chūkǒushāng)和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战(màoyìzhàn)升级，部分亚洲投资者可能会将(jiāng)大量资金(zījīn)汇回(huìhuí)国内，或加大对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。